Metlen: «Game changer» η συμφωνία για το γάλλιο - Alpha Finance - ΑΧΙΑ και Optima βλέπουν EBITDA άνω των 150 εκατ. ευρώ

Ιδιαίτερα θετικά αξιολογούν οι αναλυτές της Alpha Bank/Axia και της Optima τη νέα μακροπρόθεσμη συμφωνία της Metlen για την προμήθεια γαλλίου, χαρακτηρίζοντάς την στρατηγικό ορόσημο τόσο για τον όμιλο όσο και για την ευρωπαϊκή αλυσίδα κρίσιμων πρώτων υλών.
Σύμφωνα με την επίσημη ανακοίνωση της εταιρείας, η Metlen υπέγραψε πολυετή εμπορική συμφωνία με κορυφαία αμερικανική εταιρεία τεχνολογίας για την προμήθεια περίπου του 25% της ετήσιας παραγωγής γαλλίου από τη σχεδιαζόμενη μονάδα παραγωγής στην Ελλάδα.
Πρόκειται για την πρώτη μεγάλη εμπορική συμφωνία προμήθειας γαλλίου που παράγεται στην Ευρώπη μεταξύ ευρωπαϊκού παραγωγού και αμερικανικής τεχνολογικής εταιρείας, εξέλιξη που ενισχύει τη στρατηγική αυτονομία της Ευρώπης σε κρίσιμες πρώτες ύλες.

Axia: Πιθανό «κλείδωμα» τιμών κοντά στα $3.000/κιλό

Η Axia εκτιμά ότι η συμφωνία ενδέχεται να «κλειδώνει» τιμές γαλλίου κοντά στα $3.000 ανά κιλό, επίπεδο πολύ υψηλότερο από τα περίπου $1.000/κιλό που είχε χρησιμοποιήσει η Metlen στις προβλέψεις που παρουσίασε στο Capital Markets Day του 2025.
Με βάση εκείνες τις παραδοχές, η εταιρεία είχε προβλέψει έσοδα €50 εκατ. και EBITDA €40 εκατ. από τη δραστηριότητα γαλλίου.
Σύμφωνα με την Axia, το EBITDA να μπορεί να ξεπεράσει ακόμη και τα €150 εκατ. ετησίως.
Η χρηματιστηριακή θεωρεί επίσης ότι τέτοιες συμφωνίες απορρόφησης παραγωγής (offtake agreements), καθώς και πιθανές μελλοντικές συμφωνίες σε ειδικά μέταλλα ή σπάνιες γαίες, θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε υψηλότερους πολλαπλασιαστές αποτίμησης, ενδεχομένως στην περιοχή 15x–20x EBITDA.
Με αυτά τα δεδομένα, η Axia θεωρεί ότι η αξία της δραστηριότητας γαλλίου θα μπορούσε να υπερβεί τα €2 δισ., ενώ αναμένει αναθεώρηση των προβλέψεών της μετά την ενσωμάτωση των νέων στοιχείων.

Optima: Το EBITDA μπορεί να ξεπεράσει τα €100 εκατ.

Η Optima Bank χαρακτηρίζει επίσης τη συμφωνία «σημαντική εξέλιξη» για τη νέα δραστηριότητα της Metlen, καθώς ανοίγει τον δρόμο για πρόσθετες συμφωνίες για το υπόλοιπο της παραγωγής.
Η εταιρεία στοχεύει σε ετήσια παραγωγή περίπου 50 τόνων γαλλίου από το 2028 και μετά, γεγονός που σημαίνει ότι μετά τη νέα συμφωνία απομένουν περίπου 37,5 τόνοι διαθέσιμοι για μελλοντικά συμβόλαια.
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι οι τιμές του γαλλίου έχουν υπερδιπλασιαστεί από την ανακοίνωση της τελικής επενδυτικής απόφασης του έργου πριν από περίπου 18 μήνες και σήμερα κινούνται σημαντικά πάνω από τα $2.000/κιλό, προσεγγίζοντας τα $3.000/κιλό.
Στο μοντέλο της Optima είχε ενσωματωθεί EBITDA περίπου €40 εκατ. από το γάλλιο μετά το 2028, όμως πλέον εκτιμά ότι υπάρχει σημαντικό ανοδικό περιθώριο και ότι το EBITDA θα μπορούσε να ξεπεράσει τα €100 εκατ. ετησίως.
Κρίσιμο στοιχείο είναι ότι το κόστος παραγωγής θεωρείται σε μεγάλο βαθμό σταθερό, καθώς ο απαιτούμενος βωξίτης προέρχεται από τα ίδια μεταλλεία της Metlen, ενισχύοντας έτσι τα περιθώρια κερδοφορίας.

Στρατηγική σημασία για Ελλάδα και Ευρώπη

Οι δύο οίκοι συμφωνούν ότι η συμφωνία ενισχύει τη θέση της Metlen σε αγορές υψηλής ζήτησης, όπως η τεχνητή νοημοσύνη, οι τηλεπικοινωνίες, οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και η άμυνα, ενώ ταυτόχρονα τοποθετεί την Ελλάδα στην πρώτη γραμμή της ευρωπαϊκής παραγωγής κρίσιμων μετάλλων.
Η Metlen είναι ο πρώτος ευρωπαϊκός βιομηχανικός όμιλος που προχωρά σε ολοκληρωμένη παραγωγή γαλλίου, στοιχείο που, σύμφωνα με τους αναλυτές, μπορεί να αποτελέσει σημαντικό παράγοντα αναβάθμισης της αποτίμησης της εταιρείας τα επόμενα χρόνια.

www.bankingnews.gr